扣非净利连续八年为负，西安旅游“造血”还需迈过几道坎？

*本文经转载自 新京报贝壳财经

　　5月17日，西安旅游股份有限公司(以下简称“西安旅游”)就深交所2020年年报问询函作出回复。2020年，西安旅游实现营收2.99亿元，同比下滑65.35%;净利润为3557.63万元，扣非净利润为-1.02亿元，同比下滑118.88%，这已是西安旅游连续第八年扣非净利润为负。

　　“造血”能力弱，西安旅游盈利遇难题

　　资料显示，西安旅游主营酒店、旅行社和商贸业务。在2020年前，西安旅游最主要的营收来源为旅行社，凭借西安中旅国际旅行社有限责任公司和西安海外旅游有限责任公司经营的出入境旅游、国内游、商务会展旅游等业务，旅行社贡献的营收占比长年超过90%。

　　2020年，受新冠肺炎疫情影响，西安旅游的旅行社业务遭受重创，营收同比锐减84.68%至1.19亿元。西安旅游主业缺乏旅游景区类核心资源和具有持续盈利能力的核心业务支撑的问题，被进一步暴露。

　　西安旅游在回复公告中明确表示，相较于国内其他旅游类上市公司，一直依赖旅行社业务和自持酒店物业的酒店业务，缺乏旅游景区类核心资源和具有持续盈利能力的核心业务支撑，是导致自身发展、盈利能力、竞争能力和抵御市场风险能力持续偏弱的主要原因。

　　与此同时，西安旅游重度依赖的旅行社业务，盈利能力也较为疲软。2016年-2020年，西安旅游的旅行社业务仅2016年盈利64.85万元，其后亏损均在百万元左右，2020年受疫情影响，亏损更是达到了2704.93万元。

　　此外，在重资产的自持酒店业务板块，西安旅游的业务体量和经营规模偏小，随着城市骨架不断拉大、新的经济区域不断形成和市场形势不断变化，区域布局的局限性日益凸显。西安旅游方面表示，近年来实体商业受互联网经济冲击，西安旅游自持物业酒店门店租赁收入也受到较大影响。

　　2020年，依靠转让全资子公司渭水园100%股权取得的1.39亿元收益，以及929.93万元的政府补助和2925.44万元的理财收益，西安旅游成功回避净利润亏损，但扣非净利润同比大幅下滑至-1.02亿元。在此背景下，西安旅游如何增强“造血”能力，成为深交所另一关注重点。

　　商贸新业务毛利率约3.67%，谁来扛起盈利“大梁”?

　　2020年，西安旅游成立西安旅游生态商贸有限公司(以下简称“西旅商贸”)，向商贸业务进军。据了解，西旅商贸旗下主要品牌门店为“西旅生活馆”，定位为邻家社区型便利店，主营水果、蔬菜、调味品等的采购和配送，配送范围主要在曲江新区。去年，“西旅生活馆”联营品牌旗舰店5家;合作联营较成熟的便利店24家;投放智能无人售货机40台。

　　在回复持续经营能力疑问时，西安旅游方面表示，公司商贸业务快速发展，已经形成新的主业。未来商贸业务将按照“西旅生活馆”服务百姓生活的经营定位，积极拓展目标区域市场和消费群体，开辟线上新零售渠道，实现商贸经营快速扩张，促进企业可持续发展。

　　年报显示，2020年西安旅游商贸业务实现营收1.54亿元，占总营收的比重为51.46%，超过旅行社业务成为西安旅游去年主要的营收来源。然而，相较于疫情前2019年旅行社业务7.79亿元的营收，西安旅游商贸板块仍然难以扛起营收“大梁”。另据公告披露的数据计算，2020年西安旅游商贸业务毛利率约为3.67%，盈利能力仍待观察。

　　新业务仍在培养期之际，西安旅游如何改进原有业务成为另一重点。据公告，为解决缺乏景区类核心资产的问题，西安旅游正在建设扎尕那生态旅游项目。资料显示，该项目位于甘肃省甘南藏族自治州迭部县，涵盖景区、旅游小镇和康养社区，目前已完成生态康养社区版块前期的各项手续，并于去年9月正式启动建设。

　　此前有业内人士表示，西安旅游是一家以旅行社为主业的公司，之前并没有大型综合性项目开发经验，开发小镇项目似乎超出了其核心能力范畴。此外，该类项目通常投资较高、投资回报周期较长，短期内能否成为盈利助力仍需打上问号。

　　投资项目屡屡碰壁，旅游主业如何拯救?

　　随着旅行社主营业务疲软，西安旅游于近年展开多番转型尝试，但大半项目均宣告“夭折”。

　　2015年，西安旅游以2523.46万元收购西安草堂奥特莱斯购物广场实业有限责任公司51%的股权，后于2018年10月以1.4亿元将35%的股权转让，成为西安旅游少数“功成身退”的项目之一。2016年6月，西安旅游拟参与合作、投资开发西安渭水园花彩小镇项目，但该项目仅半年后便被终止。2017年6月，西安旅游宣布合作开发户县奥莱小镇项目和渭水园生态颐养小镇项目，而这两个项目分别于2017年10月和2018年10月终止开发。2018年10月，西安旅游披露签约渭水园医养小镇(一期)项目，但该项目也于2019年2月终止。

　　此外，西安旅游还于2016年4月因重大资产重组停牌，后于7月宣布拟以约9倍的溢价，斥资11.04亿元收购广告公司西安三人行传媒网络科技股份有限公司。然而，本次交易仅3个月后便以标的公司估值等条款存在争议而宣告终止。

　　不过，西安旅游对于广告业务的“野心”并未停歇。2017年6月，西安旅游再度宣布重大资产重组停牌，后于同年7月终止，并披露标的资产为北京畅达天下广告有限公司。2018年8月，西安旅游再度宣布拟收购该广告公司，但这笔交易在2020年4月告吹，原因仍为买卖双方就条款存在异议。

　　西安旅游频繁的对外投资，于2019年画上“休止符”，截至目前尚未披露新的投资计划，但盈利压力并未随之停止。2018年和2020年，西安旅游依靠甩卖旗下资产维持净利润表现，但在2020年疫情后，西安旅游的当务之急仍是拯救旅游主业。

　　除新拓展商贸业务和扎尕那生态旅游项目之外，西安旅游在回复中以大篇幅描述了酒店和民宿业务前景。目前，西安旅游已将上林宫酒店资产组以整体租赁的方式对外整体租赁经营，实现了扭亏为盈，而此前四年，该资产平均每年亏损约614万元。同时，胜利饭店募投项目已计划于年内开业，解放饭店和关中客栈也在改造中，盘活存量酒店。此外，西安旅游还将通过连锁酒店进行扩张，并围绕旅游资源周边展开民宿布局。然而，西安旅游能否实行相关计划、成功“造血”，仍待时间检验。